有色金属类日报：宏观回暖叠加政策性期待对铜价形成有力支撑

bsmseo 2 2023-06-20

　　铜：

　　隔夜LME铜表现偏弱，价格下跌0.5%至8542美元/吨；沪铜主力2307合约冲高回落，价格上涨0.07%至68550元/吨。宏观方面，从利率峰值和点阵图来看，美联储将继续在年内重启加息，表现偏鹰派，市场关注鲍威尔在国会听证会上的表态；国内方面，5月经济数据陆续公布，消费和投资逐步恢复，房地产开发建设仍较低迷，但竣工数据表现略超预期，有利于房地产后需求表现。基本面方面，精炼铜制杆开工率从70.45%小幅降至70.39%，再生铜制杆开工率从45.96%降至42.79%，当前铜价走高及现货升水高位铜价回涨，下游畏高情绪更加明显，采购意愿下降。库存方面，昨日LME铜库存减仓2200吨至88425吨；SHFE铜仓单下降1126吨至30002吨；BC铜仓单维持在9157吨。升贴水方面，昨日国内平水铜对沪铜当月升水走高90元/吨至585元/吨，升水维系偏高位。综合来看， 当前价位下多空分歧较大，短线小幅回调并不意外，但主基调并不改变，宏观回暖叠加政策性期待对铜价形成有力支撑，政策落地前或持续表现偏强，建议下游企业逢低继续布局。

　　镍&不锈钢：

　　隔夜LME镍跌1.96%，沪镍跌1.28%。库存方面，昨日 LME 镍库存减少216吨至36810吨；国内 SHFE 仓单减少907吨至1895吨。升贴水来看，LME0-3 月升贴水维持负数；进口镍升贴水下降550元/吨至2350元/吨。不锈钢方面，上周不锈钢库存环比下降0.8%至98.22万吨，由于市场到货偏低，库存压力缓解，但去库速度有所放缓，6月白色家电排产继续大增。新能源汽车方面，6月上旬，新能源汽车销售增长动力有所减弱，原料端，锂盐价格维持阶段性高位，三元厂商开工率好转带动三元系相关原材料需求，硫酸镍价格呈现小幅上涨。此前市场情绪波动镍价冲高，但实际供给过剩使得镍价中枢仍将下移，价格或将开始回落。

　　氧化铝&电解铝：

　　氧化铝上市首日震荡偏强，AO2311收于2725元/吨，涨幅0.44%，持仓至11346手。隔夜沪铝震荡偏弱，AL2308收于18425元/吨，跌幅0.22%。持仓减仓1210手至21.32万手。现货方面，氧化铝SMM综合价2814元/吨，同上一交易日持稳。铝锭现货升水350元/吨，佛山A00报价18700元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。下游铝棒包头加工费持稳，南昌上调20元/吨，新疆广东临沂河南下调50-80元/吨；铝杆1A60持稳，6/8系加工费下调50元/吨；铝合金ADC12及A380下调100元/吨，A356及ZLD102/104持稳。氧化铝跌幅收窄，一方面是期货市场带动，另一方面提前反映丰水云南电解铝复产预期，但筑底反弹的力度依托于实际复产情况。近期云南降雨量有所增加，当地电解铝企暂未复产，陆续进行前期清槽等准备工作，有消息称近日有望下达明确电力负荷分配通知。从实际情况看来，云南电力紧缺下实际负荷分配存疑，且铝厂焙烧和出产短期内难有过快节奏，实际增量三季度有望逐渐明晰。淡季效应逐渐显现后铝锭去库将逐渐放缓，铝价上涨承压或维持弱势震荡。

　　锡：

　　沪锡夜盘主力涨0.31%，报216990元/吨，2307持仓减少5982手至3.23万手，上期所注册仓单减少137吨至8364吨。LME跌0.37%，报26800美元/吨，库存持平2060吨。现货市场，小牌对7月贴水1000-300元/吨左右，云字对7月贴水300-升水400元/吨附近，云锡对7月升水400-1000元/吨左右。07-08价差-120元/吨，08-09价差-60元/吨，内外比价至8.15。 LME 调期费用持续扩大，0-3 premium自上周一的每吨440美元/吨上涨至1360美元/吨。从每周二公布的LME仓单集中度数据来看，LME锡注册仓单的50%-79%连续两周由一个公司集中持有，并且cash和tomorrow头寸集中度高于80%，警惕LME调期费用的被动上涨对价格和比价形成的波动。

　　锌：

　　沪锌夜盘主力跌0.86%，报20240元/吨，2307合约持仓减少1526手至9.06万手，上期所注册仓单持平1.46万吨。LM跌1.76%，报2428.0美元/吨，库存减少875吨至8.01万吨。上海0#锌今日对2307合约报升水210-220元/吨，对均价贴水0-10元/吨；广东0#锌对沪锌2308合约升水360-370元/吨左右，粤市较沪市平水；天津0#锌对2307合约报升水130-160元/吨附近，津市较沪市贴水80元/吨。07-08价差+160元/吨，08-09价差+120元/吨，内外比价至8.31。上周因boliden tara矿山的停产，海外走势相对国内走强，沪伦比走弱至进口窗口关闭。但锌国内供需依旧处于紧平衡状态，海外锌供应随着欧洲炼厂陆续恢复，需求未见好转，预计内外比价下行空间有限，下限关注锌矿进口盈亏平衡线。

　　硅：

　　19日工业硅先扬后抑，主力2308盘中触及涨停板至13360元/吨，涨幅6.9%。最终收于13240元/吨，日内涨幅6%，持仓量减仓6524手至83727手。百川硅参考价13415元/吨，较周五持平。其中#553各地价格下调至区间12700-13500元/吨，#421价格下调至区间13850-14700元/吨。周末市场有传言新疆地区某大厂预计减产一半产能，引发市场热烈关注，消息具体暂未落实，但作为一个导火索，足以引发提前布局的空头恐慌离场避险。目前期货盘面已经有所回降，但在中小厂生产经营极限点上，北方市场作为主要供应源因库存高企压力已不愿继续调降价格提产，预计硅价阶段内续跌无力，进入企稳盘整的阶段。